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今天最具爆发力六大黑马

返回>来源:   发布时间:2017-11-03 14:05    关注度:

[第01页] [] [] [] [] []  :主业有望回暖,新资料事务值得等待
类别:公司研讨 组织:集团股份有限公司 研讨员:宋涛 日期:2017-11-02
事情:公司公告2017年三季报,完成营收79.85亿元,YOY-3.39%;归母净利5047.72万元,YOY- 75.25%,对应EPS 为0.06元;其间Q3完成营收27.5亿,YOY+ 27.5%,归母净利1974.34万元,YOY-9.60%。

主业轨交与风电低点已过,后期有望回暖。公司主营事务是轨交与风电减震件,受风电与轨交职业低迷影响上半年成绩低于预期,我们以为主业拐点已现,后续有望继续回暖。轨交方面,2016~2017上半年职业低迷首要是因为2011年高铁事端导致开工阻滞,以5年施工周期看铁路竣工路程下降导致动车置办需求下降,2013年后高铁建造已从头开工;一起年内动车组规划投标接近,2016年轨交投标低点已过,跟着动车组我国规范的拟定,滞后的标列投标将在后期赶上,未来有望进入上升通道。风电方面,16,17年接连两年风电装机处于低位,风电目标足够而约束各地新增装机的首要因素北方区域是限电,南边区域是土地、环评、施工难度大导致施工周期拉长,上半年国内风电并网6.01GW,同比下滑22%,而下半年跟着南边施工周期拉长的问题得到缓解以及核准节点的接近,风电装机改进显着,8月单月国内风电装机1.29GW,同比增加110%,估计未来风电开工迎来复苏。公司上半年营收同比下滑11.63%,三季报降幅已收窄至3.39%,考虑到公司2.08亿欧元借款发生汇兑丢失,除掉汇兑损益与非经常性损益,估计公司三季度实践运营成绩也表现出环比改进趋势。前三季度公司完成毛利率15.88%,较上半年16.05%略有下滑,我们估计首要受原资料价格上涨影响。

高端PI 膜有望放量,芳纶等多个储藏项目有序推动。PI 膜功能杰出,用于微电子、电力、轨交、航空航天、导热膜等多范畴,估计国内电子级PI 膜商场将保持15%以上增速,进口代替空间宽广。公司180吨化学亚胺法PI 膜生产线调试作业根本顺畅,现在正在进行优化,上半年还签订了首笔 8468万元大额出售合同;芳纶产业化建造作业发动,年头公司与华南理工大学等一起出资建立年代华先公司,公司公告出资3.38亿用于建造年产 3200吨芳纶资料及制品、电容隔阂资料与水处理基材项目,估计达产年可完成年出售收入 59,777万元,年利润总额17,676万元,项目建造期2年;特种尼龙项目已完成了千吨级以上的量产及出售,正在推动施行产业化计划。

盈余猜测与出资主张:考虑到对公司成绩影响较大的欧元借款汇兑损益具有必定不确定性,暂时保持盈余猜测,估计公司2017~2019年EPS 为0.18、0.50和0.60元,当时股价对应PE 为67、24、20倍,看好公司主业逐步回暖以及在新资料范畴的布局,保持“增持”评级。

危险提示:新资料项目发展不达预期;风电、轨交事务需求大幅下滑;汇率大幅动摇。

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